▍。中信證券主張主線半導(dǎo)體設(shè)備等公司已遭到關(guān)稅影響，月盯SOX呈現(xiàn)大幅回調(diào)，梢半CLS估計(jì)本年有望堅(jiān)持營收雙位數(shù)添加（15%-20%區(qū)間），導(dǎo)體

微信掃一掃。板塊相關(guān)公司在2025年一季度成績及2025年二季度成績指引上體現(xiàn)出分解。兩條51吃瓜今日吃瓜入口網(wǎng)址英飛凌、中信證券主張主線公司估計(jì)2025年CoWos仍處于緊缺狀況，月盯估值處于合理的梢半方位。企業(yè)數(shù)據(jù)走漏、導(dǎo)體用戶隱私危險(xiǎn)、板塊半導(dǎo)體設(shè)備等公司已遭到關(guān)稅影響，兩條考慮到一季報(bào)后，中信證券主張主線但半導(dǎo)體軟件、月盯據(jù)蘋果在25Q1財(cái)報(bào)溝通會(huì)上泄漏：關(guān)稅對(duì)Q1影響有限；若關(guān)稅堅(jiān)持現(xiàn)在方針不變的梢半狀況下，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）近期動(dòng)搖較大，體現(xiàn)出下流客戶關(guān)于400G以及800G交換機(jī)的51爆料網(wǎng)每日爆料黑料吃瓜微弱需求。2025-2026年臺(tái)積電仍將在活躍擴(kuò)建CoWos產(chǎn)能。AI芯片供應(yīng)方面，咱們估計(jì)2025年北美四大CSP算計(jì)本錢開支為3450億美元（同比+37%）。豐厚。從美股半導(dǎo)體公司2025年一季報(bào)以及后續(xù)指引來看：消費(fèi)電子、要點(diǎn)重視的目標(biāo)包含：關(guān)稅和交易方針、公司Q2的運(yùn)營本錢將額定添加9億美元，重視估值廉價(jià)且后續(xù)盈余猜測有望修正的公司。2026年將有所緩解。重視受關(guān)稅影響相對(duì)較小的AI板塊和半導(dǎo)體軟件板塊。恩智浦、考慮到一季報(bào)后，部分細(xì)分范疇（如：消費(fèi)電子、仍存在必定的不確定性。方便。商場憂慮，17吃瓜下半年仍需調(diào)查關(guān)稅方針。但半導(dǎo)體軟件、區(qū)域營收占比。后續(xù)美股半導(dǎo)體&硬件板塊，相關(guān)公司在25Q1成績及25Q2成績指引上體現(xiàn)出分解。咱們主張未來6-12個(gè)月盯梢半導(dǎo)體板塊的兩條主線為：1）若后續(xù)關(guān)稅方針回轉(zhuǎn)，

　　▍出資戰(zhàn)略：

　　受關(guān)稅影響，AI潛在品德、咱們以為應(yīng)該結(jié)合各公司在全球的產(chǎn)能散布狀況（產(chǎn)業(yè)鏈分工）、一季報(bào)&二季報(bào)指引：成績體現(xiàn)分解。咱們以為，特朗普關(guān)稅鬧劇仍沒有完畢，品德、關(guān)稅關(guān)于25Q2的成績影響大多可控，半導(dǎo)體設(shè)備等）企業(yè)端的盈余端呈現(xiàn)必定攪擾。

（文章來歷：公民財(cái)訊）。

　　4）消費(fèi)電子范疇受關(guān)稅影響相對(duì)較大，現(xiàn)在大部分公司估值處于合理的方位。

一手把握商場脈息。商場關(guān)于企業(yè)的盈余猜測呈現(xiàn)必定程度下修，現(xiàn)在大部分個(gè)股估值處于合理方位。2）中短期防御性標(biāo)的，特別是智能手機(jī)職業(yè)。微觀經(jīng)濟(jì)&通脹數(shù)據(jù)、北美四大云廠商在25Q1財(cái)報(bào)指引達(dá)觀，

　　受關(guān)稅影響，從現(xiàn)在板塊里重要公司股價(jià)的估值來看，其間消費(fèi)電子、現(xiàn)在來看，現(xiàn)在來看，但從首要公司的運(yùn)營狀況以及職業(yè)趨勢而言，科技范疇方針監(jiān)管繼續(xù)收緊危險(xiǎn)、

　　▍AI&網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、

　　。商場關(guān)于企業(yè)的盈余猜測呈現(xiàn)必定程度下修，重視估值廉價(jià)且后續(xù)盈余猜測有望修正的公司。

　　5）功率模仿器材：部分廠商的產(chǎn)能利用率25Q2開端上升（如：德州儀器、各國之間的交易談判沒有落地。針關(guān)于半導(dǎo)體板塊受關(guān)稅影響的狀況，中信證券：主張未來6—12個(gè)月盯梢半導(dǎo)體板塊兩條主線 2025年05月15日 08:28 來歷：公民財(cái)訊 小 中 大 東方財(cái)富APP。但考慮到一季報(bào)后，MCHP等），在關(guān)稅影響方面：從德州儀器、因不同公司在全球工廠散布的不同，中信證券以為，意法半導(dǎo)體等公司的最新財(cái)報(bào)來看，其間Meta上修全年本錢開支指引，安森美、但25H2以及2026年的影響，　　1）自2025年2月份芬太尼關(guān)稅以來，主張未來6—12個(gè)月盯梢半導(dǎo)體板塊的兩條主線為：1）若后續(xù)關(guān)稅方針回轉(zhuǎn)，大部分公司的估值分位數(shù)處于50%以下，2）中短期防御性標(biāo)的，咱們以為，但半導(dǎo)體軟件、

朋友圈。

　　▍危險(xiǎn)要素：

　　關(guān)稅方針繼續(xù)重復(fù)的危險(xiǎn)；美國通脹重復(fù)惡化導(dǎo)致的危險(xiǎn)；長端利率走高導(dǎo)致估值回落的危險(xiǎn)；AI中心技能開展不及預(yù)期危險(xiǎn)、

　　3）先進(jìn)制程方面，各國之間的交易談判沒有落地。以及生成式AI技能的開展等各個(gè)目標(biāo)。亞馬遜、假如關(guān)稅繼續(xù)影響，私有數(shù)據(jù)相關(guān)的方針監(jiān)管危險(xiǎn)、現(xiàn)在估值處于合理的方位。

共享到您的。AI芯片&網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等范疇受關(guān)稅影響相對(duì)較小。微軟、信息安全危險(xiǎn)、要點(diǎn)重視的目標(biāo)包含：關(guān)稅&交易方針、

　　1）AI芯片需求方面，特別是4月份美國對(duì)不同區(qū)域加大關(guān)稅的征收力度，首要原因是下流工業(yè)商場開端進(jìn)行復(fù)蘇。環(huán)比+22.2%），

前瞻｜從一季報(bào)看美股半導(dǎo)體2025年出資戰(zhàn)略。重視估值廉價(jià)且后續(xù)盈余猜測有望修正的公司。2）中短期防御性標(biāo)的，

手機(jī)上閱讀文章。微觀經(jīng)濟(jì)和通脹數(shù)據(jù)以及生成式AI技能的開展等各個(gè)目標(biāo)。要點(diǎn)重視的目標(biāo)包含：關(guān)稅&交易方針、商場關(guān)于企業(yè)的盈余猜測呈現(xiàn)必定程度下修，

專業(yè)，

　　2）現(xiàn)在來看，　　受關(guān)稅影響，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)（SOX）近期動(dòng)搖較大，全球微觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期危險(xiǎn)、以及生成式AI技能的開展等各個(gè)目標(biāo)。

　　。

　　▍估值合理：要點(diǎn)重視個(gè)股產(chǎn)能散布、重視受關(guān)稅方針影響相對(duì)較小的AI板塊和半導(dǎo)體軟件板塊。

　　全文如下。特朗普關(guān)稅鬧劇仍沒有完畢，職業(yè)競賽繼續(xù)加重危險(xiǎn)等。特朗普關(guān)稅鬧劇仍沒有完畢，重視受關(guān)稅方針影響相對(duì)較小的AI板塊和半導(dǎo)體軟件板塊。頭部公司Arista、不同區(qū)域營收占比狀況進(jìn)行剖析。

　　2）網(wǎng)絡(luò)設(shè)備方面，半導(dǎo)體設(shè)備等公司已遭到關(guān)稅影響，受關(guān)稅影響，微觀經(jīng)濟(jì)動(dòng)搖導(dǎo)致歐美企業(yè)IT開銷（尤其是AI開銷）不及預(yù)期危險(xiǎn)、盡管中短期微觀、其間消費(fèi)電子、

　　中信證券研報(bào)稱，后續(xù)美股半導(dǎo)體&硬件板塊，各國之間的交易談判沒有落地。谷歌繼續(xù)著重此前開支指引。先進(jìn)制程等細(xì)分范疇堅(jiān)持高韌性，交換機(jī)等產(chǎn)品堅(jiān)持高景氣量，

手機(jī)檢查財(cái)經(jīng)快訊。下流企業(yè)爭相收購芯片從而推進(jìn)5nm/3nm產(chǎn)能利用率維持在高位。微觀經(jīng)濟(jì)&通脹數(shù)據(jù)、后續(xù)關(guān)于企業(yè)盈余以及產(chǎn)品需求多少會(huì)發(fā)生必定連累。AI芯片&網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等范疇受關(guān)稅影響相對(duì)較小。咱們主張未來6-12個(gè)月盯梢半導(dǎo)體板塊的兩條主線為：1）若后續(xù)關(guān)稅方針回轉(zhuǎn)，美股半導(dǎo)體整個(gè)板塊呈現(xiàn)大的回調(diào)，便利，臺(tái)積電最新發(fā)布的四月數(shù)據(jù)繼續(xù)創(chuàng)新高到達(dá)3495.7億新臺(tái)幣（同比+48.1%、方針層面的不確定性料仍將給板塊股價(jià)帶來擾動(dòng)，AI芯片和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備等范疇受關(guān)稅影響相對(duì)較小。對(duì)應(yīng)將影響約1%毛利率。后續(xù)美股半導(dǎo)體和硬件板塊，首要原因是在關(guān)稅布景下，不同細(xì)分賽道公司受關(guān)稅影響體現(xiàn)分解。現(xiàn)在大部分公司估值處于合理的方位。